意外に多彩！いま国債購入は得か損か

2003年春の発売以来、資産運用の手段としてすっかり定着した感のある「個人向け国債」。銀行や郵便局で1万円から手軽に買えて、金利は銀行預金よりも有利な水準である。国債は“日本政府の保証付き”が、安全性を重視する個人にとって、大きなアピールポイントになる。一定期間が過ぎれば、国が買い取ってくれる中途換金制度も魅力的だ。

個人向け国債には2つの種類がある。期間10年で半年ごとに金利が変わる変動金利の「変動10」と、期間5年で発行時の金利が満期まで続く、固定金利の「固定5」だ。いずれも発行は1月、4月、7月、10月の年4回で、本誌発売時点では、10月発行分の募集が行われているところだ。

今回の金利水準は、「変動10」が年0.53％、「固定5」は年0.60％と、実勢金利の下落傾向を受けていずれも前回よりダウンしている。とはいえ、大手都銀の定期預金金利は10年もので年0.5％、5年もので年0.3％程度だから、定期預金より多少は有利だ（いずれも税引き前。定期預金金利は300万円未満で、9月2日現在）。

発行時点だけで見れば「固定5」の金利が高く、一見、有利な商品に見える。だが今後、もし実勢金利が上昇するとすれば、それに連動して「変動10」の金利のほうが高くなるかもしれない。結局、どちらを選ぶかは、今後の経済がどう動くと考えるかにかかってくる。

金融危機の克服を目指し世界各国が力を入れた財政政策が息切れし、今後、世界経済が二番底に向けて沈没していく――という悲観的なシナリオに賛同するなら、今後の金利低下を想定して現在の金利を確保するため、「固定5」を選ぶべきだ。

逆に、現在の金利水準は実体経済に対して低すぎ、2～3年後には緩やかに上昇を始めるはず――と楽観的に思うなら、「変動10」を購入して金利上昇のメリットを得ることを考えればよい。

必ずしも手持ちの資金すべてを、どちらか一方に投入する必要はない。個人的には、前述のシナリオが実現する確率は、悲観論7対楽観論3くらいと読んでいる。私自身なら、この予想に合わせて「固定5」を7割、「変動10」3割に分けて購入し、リスクを分散させるだろう。

そもそも、国債に投資するとき、選択肢は「個人向け国債」だけではないことも改めて念頭においておきたい。

個人にも手軽に買える商品として「新窓販国債」というタイプもある。これは従来、郵便局で扱っていた国債をより手軽に買えるよう、最小購入単位を5万円に引き下げたものだ。個人向け国債と異なり法人による購入も可能である。2年もの、5年もの、10年ものの3種類があり、ゆうちょ銀行を中心に、りそな銀行や一部の地銀、証券会社などで扱っている。個人向け国債の発行は年4回だが、こちらは毎月発行しているので、時期を選ばず買いたいときに買えるというメリットがある。ただし、個人向け国債のように国による買い取り制度はなく、満期前には時価での売却になるため元本割れする可能性がある。

また、新規発行にこだわらず、発行済みの国債（既発債）を購入することもできる。すでに市場に流通している国債を、証券会社を通じて購入するというしくみだ。証券会社の窓口に問い合わせれば、そのときどきに購入できる国債の種類や時価、利回りなどを教えてくれる。

さらに、個人向け国債を既発債として売買するしくみもスタートする。大和証券が窓口となり、「変動10」の個人間取引を仲介するというもので、9月中にはサービスを開始する予定だ。
「変動」か「固定」かの二者択一で迷う必要はない。今後の経済動向を考えながら資金を分散するのが得策だろう。